硬件狂欢之后？什么时候轮到软件？

当前全球资本市场AI板块呈现明显割裂行情，AI硬件订单饱满、业绩高增，公募基金持仓大幅向AI硬件倾斜，AI软件和互联网公司估值低迷，增收不增利，持仓占比持续下滑，当前市场形成AI硬件单边上涨、AI软件持续下跌的一致预期。
该文梳理了科技浪潮发展的历史规律，每一轮科技大行情基本都是硬件先启动行情，资本优先追捧有产能、有订单、可兑现业绩的硬件领域；待硬件基础设施铺设完成后，软件才会逐步开启行情，最终形成硬件铺路、软件变现的格局，只有硬件软件联动形成良性循环，才能支撑长期科技牛市，例如历史上的Wintel联盟就是典型的软硬联动行情闭环。
结合当前AI发展现状，AI硬件基础设施铺设到一定阶段后，AI软件拐点会逐步显现，目前已有部分AI应用付费转化逐步提升，AI软件拐点已经隐约出现苗头。文中给出判断AI软件投资拐点的两个参考信号：一是AI应用收入增速连续两个季度跑赢算力投资增速，二是大厂资本开支增速见顶回落后股价不跌反涨，满足上述信号即意味着市场逻辑从发展硬件转向开发软件应用。
文中同时提到，AI是确定的发展趋势，AI软件作为最终挖金变现的环节，基础设施搭建完成后将成为印钞机，是值得布局的AI软件投资机会，文末推广了自身财经知识社群及读书分享星球。